剑南春的博客

白云机场（600004）商业租赁持续较快增长。公司是直属广东省人民政府的国有大型航空运输服务保障企业，现由广东省人民政府国有资产监督管理委员会直接监管。集团下辖广州白云机场、汕头机场、湛江机场和梅县机场，其中广州白云、汕头外砂、湛江机场为省内经国家批准对外开放的航空一类口岸。目前，四机场共与27家航空公司建立了业务往来，已开通航线110多条，通达国内外100多个城市，保障机型近30种。受益于2011-12年冬春航季时刻增长，公司自11月份以来，起降和旅客量呈现双位数较快增长。在2011年12月份更是实现起降3万架次、旅客吞吐量377万人、货邮吞吐量11万吨，分别同比增长11.7%、10.3%、6.7%。在基地航空公司运力引进加速、以及大型化和国际化的趋势下，航空性收入将较快于起降和旅客量的增长。另外，公司现有商业采取“保底+提成”的收入模式。东三西三指廊将于2011年5-8月招标结束，使公司商业面积由原来1.8万平米增至2.6万平米。我们预计东三西三新增商业面积以及原有商业的重招标将拉动2011-12年商业租赁收入维持30%左右的较高增速，增厚来年业绩。二级市场上，股价目前接近2008年低点，目前也是出现了企稳的迹象，虽然公司成长性一般，但是公司增长稳健，而低估值的优势也将为中长线的投资带来机会。因此建议投资者对该股保持适当关注。

东材科技(601208) ：新材料综合龙头 关注募投项目进展。东材科技是一家专业从事绝缘材料、功能高分子材料和相关精细化工产品的研发、制造和销售的高科技企业。公司在功能高分子材料和精细化工材料领域合成技术领先，产品梯队合理、储备丰富，是

首钢股份(000959) 主业将实现升级 后续资产有望注入。公司是一家大型钢铁企业。其主要产品包括钢材、钢坯、冷轧薄板、化工、建材和电子等。公司目前是我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一，拥有从焦化、烧结、炼铁、炼钢到轧材，前后工序能力配套的生产体系，主体生产设备达到了国际同行业先进水平。 公司报道称将位于石景山的钢铁资产置出，置入迁钢资产。资产置换差额由公司以4.29元/股为价格向首钢总公司发行预计不超过30亿股股份作为对价。重组完成后，钢铁主业将实现升级。公司钢铁主业由原有的400万吨长材和冷轧板材置换为800万吨附加值较高的管线钢、汽车用钢和硅钢等品种，从量和质上均有较大幅度的提升。虽然，目前钢铁行业总体盈利能力较差，但管线钢、汽车用钢、高端无取向硅钢和取向硅钢仍具有相对较强的盈利能力。另外，公司做出承诺本次重组完成后三年内将推动下属首钢矿业公司注入首钢股份，未来将公司打造成为首钢集团在中国境内的经营钢铁与上游铁矿资源业务的上市平台。首钢矿业保有储量5.92亿吨，可采储量2.14亿吨；2010年铁矿石产量1,267万吨，自产铁精粉460万吨，球团矿383万吨，烧结矿1129万吨。注入首钢矿业不仅可以解决迁钢烧结矿的关联交易，而且首钢矿业-迁安钢铁-首钢薄板厂的产业链一体化模式将明显提升公司的盈利能力。二级市场上，该股近三月处于跌势，但下跌的动能已经逐渐趋缓，近期有企稳反弹的迹象。近两周该股稳步上升，股价站稳30日均线，短期空间较大，而目前成交量温和放大，MACD缓缓上升，该股有望稳步上攻，投资者逢低可关注。

老板电器(002508)：成长态势确定 期待年报行

航天动力（600343）：业绩持续增长 关注新业务发展。航天动力隶属为中国航天科技集团，是典型的航天技术向民用拓展的高科技公司。公司主要产品以液体火箭发动机的流体技术为核心技术，包括特种泵及工业泵、液力变矩器及传动系统、智能燃气表及工业流量计、大型化工生物工程设备、大型输油管道泵等。公司的泵类业务属于弱周期行业，不会受到宏观经济形势波动的影响，盈利稳定。由于公司产品融合了了航天液体火箭发动机涡轮泵的高精尖技术，在设计及制造方面保持国内外领先地位，行业优势明显，广泛应用到消防工程项目、森林消防、水上消防、飞机及军车加油和工业用往复泵等多个领域。今年以来持续的欧债危机和国内紧缩的经济环境并没有对公司业绩产生不良影响，日前公司发布业绩预报，2011年度净利润预增100%，显示出了良好的增长态势。鉴于公司在泵业务方面的领先优势，未来公司业绩增长的预期有望保持。在新业务拓展方面，公司也没有停下脚步，去年11月份，公司公布增发预案，拟募资10亿人民币投向汽车液力变矩器项目。汽车液力变矩器是自动变速器关键零部件之一，直接影响自动变速器的传动效率和能耗。，目前我国的自动变速箱95%以上依赖进口， 2010年我国汽车产量已经达到1800万辆，其中乘用车1400万辆左右，预计未来5 年之内中国乘用车销量将很可能达到2000万辆/年，自动变速箱销量可达1000万辆/年。可以说车液力变矩器的市场空间十分巨大。目前一些国内企业也开始介入汽车变矩器行业，但都处于技术准备或前期调研阶段，尚不具备系列产品研发的技术能力和批量产品生产能力。公司依托其雄厚的技术研发实力，有望率先在该领域突破，获得独享的先发优势，

贵航股份（600523）：航空业务拐点已现 期待资产整合。贵航股份是中国贵州航空工业集团公司旗下的汽车零部件生产企业。公司目前拥有十二家分、子公司，是国内同行业中品种齐全、产销量最高、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业，是国内铝质散热器研究生产规模最大企业，也是国内最早、最大的锁匙总体国产化开发供应商国内橡胶管带行业骨干企业。公司间接控制的中航工业通飞公司未来可能的整体上市一直是公司的最大看点之一。中航通飞公司由中航工业集团、广东粤财投资公司、广东恒健投资公司和珠海格力航空投资公司共同投资成立，注册资金100亿元，中航工业控股70%。作为中航工业集团在通用飞行领域的主力军，中航通飞的发展值得期待。根据其总经理提出的目标，中航通飞两年内要以珠海基地建设为中心，搭建通用飞机研发、制造、运营等的基础运行平台；“十二五”末，打造完整的通用航空产业链及产品谱系，产品进入国际市场并保持盈利；到2020年，中航通飞要成为‘国内领先、世界一流’的通用航空解决方案提供商。庞大的发展目标需要大量的融资，因此中航通飞的整体上市就提上了议事日程。目前通飞公司控股了四家A股上市公司，分别是中航重机、贵航股份、中航三鑫、中航电测。从主营业务相关性上来分析，贵航股份最有可能成为通飞的上市平台，因此这一资产整合预期值得持续关注。在主营业务方面，2011年汽车行业整体增速逐步放缓，但这并没有影响到公司的业务开展，从已经公布的前三季度数据来看，公司汽车零部件销售态势良好，在毛利率小幅下降的情况下，通过规模效应，利润业绩仍较2010年同期有所增长。汽车零部件行业虽然与汽车行业增速正相关，但汽车保有量也是影响该行

东材科技(601208) ：新项目进展顺利 业绩有望超预期。东材科技是一家专业从事绝缘材料、功能高分子材料和相关精细化工产品的研发、制造和销售的高科技企业。公司在功能高分子材料和精细化工材料领域合成技术领先，产品梯队合理、储备丰富，是国内绝缘材料品种配套最为齐全的制造商。公司产品下游应用领域广泛，既有传统产业，如家用电器等，同时又有新兴产业，如太阳能电池。近两年，国内太阳能光伏产业突飞猛进，产量占到全球的50%，与此同时，带动太阳能背板基膜的进口替代。今年上半年，受下游太阳能电池产业旺盛需求带动，公司用于太阳能背板基膜的聚酯薄膜产品供不应求，产品价格相比去年同期提升了55%，毛利率同比大幅提升至40.5%。虽然今年多晶硅价格的持续下跌给了整个太阳能产业产生了一定的负面影响，但这对下游太阳能背板的铺货影响不大。而且日前发布的可再生能源“十二五”规划中也明确强调要提高太阳能发电装机容量的目标，将原定的到2015年国内光伏发电装机容量1000万千瓦提高到了1500万千瓦。不断增大的下游市场容量将给公司聚酯薄膜产品的销售提供充裕的空间，因此公司增长势头十分确定。作为技术领先的新材料企业，公司可谓是多方出击。在公布的募投项目当中，3 万吨无卤阻燃聚酯项目也值得期待。无卤阻燃聚酯下游应用于航空、铁路和其它交通运输系统、宾馆、饭店、公共娱乐场所及消防等行业。据权威专家指出，，随着法规的不断健全，环保安全意识不断提高，阻燃纤维纺织产品开发力度将不断加大，阻燃涤纶织物将应用更为广泛。按照现在的发展势头，国内无卤阻燃聚酯的市场需求达到了100 万吨，国际市场则为300-500 万吨。此外，公司还有7000

贵航股份（600523）：收入增速稳定 整合预期仍在。贵航股份是中国贵州航空工业集团公司旗下的汽车零部件生产企业。公司目前拥有十二家分、子公司，是国内同行业中品种齐全、产销量最高、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业，是国内铝质散热器研究生产规模最大企业，也是国内最早、最大的锁匙总体国产化开发供应商国内橡胶管带行业骨干企业。2011年汽车行业整体增速逐步放缓，但这并没有影响到公司的业务开展，从已经公布的前三季度数据来看，公司汽车零部件销售态势良好，在毛利率小幅下降的情况下，通过规模效应，利润业绩仍较2010年同期有所增长。汽车零部件行业虽然与汽车行业增速正相关，但汽车保有量也是影响该行业发展的重要因素，目前我国汽车保有量已到了较高水平，且每年仍将按照10%-15%的速度增长。因此预计公司汽车零部件收入将保持15%以上的增速，公司收入及业绩也将实现稳步增长。公司另一主业航空产品收入于2010 年下半年开始扭转下滑的趋势，恢复快速增长。按照中航工业的预测，到2020年我国通用航空飞机的数量将从现在的1000多架次增加到9000多架次，新增市场价值接近600亿美元。随着我国通航产业发展机遇来临，公司航空产品将有广阔的发展空间，预计航空产品收入将步入快速增长期，成为公司另一主要业绩贡献点。此外，对公司间接控制的中航工业通飞公司未来可能的整体上市也对公司本身发展有积极影响。中航通飞公司由中航工业集团、广东粤财投资公司、广东恒健投资公司和珠海格力航空投资公司共同投资成立，注册资金100亿元，中航工业控股70%。作为中航工业集团在通用飞行领域的主力军，中航通飞的发展值得期待。根据其总经理提

中航光电(002179) ：成为C919供应商 民品领域值得期待。中航光电是国内规模最大的专业从事高可靠光、电连接器研发与生产，同时提供全面光、电连接技术解决方案的高科技企业。公司的主要产品光电连接器，是电子电路系统必须的基础元件之一，广泛应用于航空、航天、军事装备、通讯、计算机、汽车、工业、家用电器等领域。日前公司发布公告称：2011年11月30日至12月2日，中国商飞上海飞机制造有限公司对公司拟承接的“C919项目E-E-舱设备架工作包”进行了初始能力的现场评审。12月30日，公司接到商飞公司的正式通知，公司通过了C919大型客机供应商设计制造初始能力审核，准予纳入“中国商飞总装制造中心批准的供应商清册”。作为一家重点向民用领域进军的军工企业，成为C919项目的供应商可谓是里程碑式的胜利。C919大飞机项目是受到国家重视的战略工程，有消息称，该项目将在2013年造出成品样机，并于2014年正式投入批量生产和使用。公司的入围，不仅为公司创造了新的盈利增长点，而且有效提升了公司在民品领域的知名度，为新业务的发展打下了良好的基础。虽然该事件无法在短时间内提升公司业绩，但对公司长期发展构成实质利好。由于公司是军工企业起家，早期主要为航空装备服务，因此积累了丰富的生产经验和较为雄厚的技术实力。因此，公司在军品连接器方面行业地位优势明显，业务范围已从航空拓展到了船舶、军用电子、兵器等领域。目前我国正在加快军队现代化和信息化建设，新装备需求快速增长将使得军用连接器的市场扩大至原来的4倍以上，公司将从中受益。此外，国内军工企业证券化一直是近年来的热点，中航系、兵器集团系等下属企业的重组力度